Aktien attraktiv bewertet: Hohe Qualität trifft auf Wachstum
Nach der Markterholung im April stellt sich für viele Anleger die Frage, ob Aktien attraktiv bewertet sind. Im April haben sich die Märkte deutlich erholt – und auch die Alpha Star Fonds konnten spürbar zulegen. Der Alpha Star Europa erzielte mit +9,0 % sogar den stärksten Monat seit seiner Auflage vor über dreieinhalb Jahren. Auch der Alpha Star Aktien schloss den April mit +8,4 % klar positiv ab.
Dass starke Monate unmittelbar auf schwache Marktphasen folgen, ist nicht ungewöhnlich. Häufig führen externe Schocks zunächst zu einer panikartigen Reaktion der Anleger. Sobald die Lage anschließend nüchterner eingeordnet wird, relativieren sich viele Befürchtungen wieder. Genau in solchen Phasen zeigt sich, wie wichtig es ist, nicht nur auf kurzfristige Kursbewegungen zu schauen, sondern auf die fundamentale Entwicklung der Unternehmen, bei langfristiger Denkweise.
Starkes Wachstum auch im ersten Quartal 2026
Langfristig entscheidend ist die Gewinnentwicklung der Unternehmen. Denn nachhaltiges Gewinnwachstum ist einer der wichtigsten Treiber für steigende Unternehmenswerte und damit langfristig auch für Aktienkurse.
In dieser Hinsicht entwickeln sich die Unternehmen in den Alpha Star Fonds weiterhin erfreulich. Bereits das Geschäftsjahr 2025 war mit einem durchschnittlichen Gewinnwachstum von rund 20 % stark. Auch der Start in das Jahr 2026 bestätigt bislang dieses Bild. Die ersten Portfoliounternehmen haben inzwischen Zahlen für das erste Quartal 2026 vorgelegt.
Wie von uns erwartet, sind viele Unternehmen solide in das neue Jahr gestartet. Das gilt insbesondere auch für die Softwareunternehmen, die zuletzt wegen der Diskussionen rund um künstliche Intelligenz unter Druck geraten waren. So hat beispielsweise ATOSS Software bereits früh im Jahr die Erwartungen für 2026 angehoben.
Auch Unternehmen aus der Halbleiterbranche profitieren weiterhin von strukturellen Wachstumstreibern rund um Digitalisierung und künstliche Intelligenz. Mit INFICON gab es auch hier bereits eine Prognoseanhebung für das laufende Jahr.
Warum Aktien weiterhin attraktiv bewertet sind
Gerade in Phasen erhöhter Unsicherheit stellt sich die Frage, ob die Bewertung der Aktienmärkte noch attraktiv ist. Neben dem Gewinnwachstum ist die Bewertung ein wesentlicher Faktor dafür, welche Renditeperspektiven sich für die kommenden Jahre ergeben.
Ein hilfreicher Indikator ist der Vergleich zwischen der Rendite langfristiger Staatsanleihen und der sogenannten Free-Cashflow-Yield. Die Free-Cashflow-Yield setzt den freien Cashflow eines Unternehmens ins Verhältnis zum Börsenwert. Sie zeigt also, wie viel frei verfügbarer Cashflow ein Unternehmen bezogen auf seinen aktuellen Marktwert erwirtschaftet.
Der Vergleich mit Staatsanleihen ist deshalb interessant: Während der Kupon einer Anleihe fix ist, können qualitativ hochwertige Unternehmen ihre Gewinne und Cashflows über die Zeit steigern. Eine Aktie ist zwar mit höheren Schwankungen verbunden als eine Staatsanleihe, bietet dafür aber auch die Chance auf wachsendes Ertragspotenzial.
Derzeit liegt die Rendite zehnjähriger deutscher Staatsanleihen bei rund 3 %. Die durchschnittliche Free-Cashflow-Yield der Aktien im Alpha Star Aktien liegt bei 3,8 %, im Alpha Star Europa sogar bei 4,3 %.
Damit liegen die Bewertungen unserer Portfoliounternehmen in einer ähnlichen Größenordnung wie jene der Titel im DAX und SDAX, deren durchschnittliche Free-Cashflow-Yields ebenfalls bei rund 4 % liegen. Der wesentliche Unterschied liegt jedoch in der Qualität und Wachstumsdynamik: Wie die folgende Tabelle zeigt, weisen die Unternehmen in den Alpha Star Fonds im Durchschnitt deutlich höhere Wachstumsraten, höhere Kapitalrenditen und solidere Bilanzen auf:
| DAX | SDAX | Alpha Star Aktien | Alpha Star Europa | |
| Umsatzwachstum (5 Jahre) | 5,5% | 10,1% | 12,2% | 14,7% |
| Gewinnwachstum (5 Jahre) | 8,0% | 11,5% | 18,5% | 19,1% |
| Kapitalrendite (ROIC) | 5,9% | 7,8% | 15,7% | 19,2% |
| Free-Cashflow-Marge | 10,1% | 5,7% | 12,9% | 13,5% |
| Eigenkapitalquote | 29,7% | 35,3% | 49,0% | 52,1% |
Quelle: Alpha Star, fiscal.ai, die Kennzahlen sind Durchschnittswerte aller enthaltenen Unternehmen auf Basis des zuletzt verfügbaren Jahresabschlusses, Finanztitel aus DAX und SDAX sind aus dem Vergleich herausgenommen
Die Schlussfolgerung daraus ist klar: Deutsche und europäische Aktien sind aus unserer Sicht weiterhin attraktiv bewertet. Besonders interessant erscheint dabei die Kombination aus ähnlicher Bewertung wie bei den breiten Indizes, aber gleichzeitig deutlich höherer Wachstumsdynamik und besserer Unternehmensqualität in den Alpha Star Fonds.
Für Anleger bedeutet das: Sie müssen derzeit nicht zwischen attraktiver Bewertung und hoher Unternehmensqualität wählen. In den Alpha Star Fonds sehen wir aktuell beides — solide Free-Cashflow-Renditen auf dem Niveau breiter Indizes und gleichzeitig deutlich bessere fundamentale Kennzahlen.