Per Ende August 2023 werden die beiden Fonds Alpha Star Aktien und Alpha Star Dividenden zusammengelegt. Damit wird der Fokus für Aktien des deutschsprachigen Raums zukünftig nur noch auf einen Fonds gelegt. Die Gründe für die Zusammenlegung und warum diese vorteilhaft sein wird, erläutere ich Ihnen im nachfolgenden Artikel.
Kundennutzen im Fokus
Als Jeff Bezos 1994 Amazon gründete, war das Unternehmen ein reiner Online-Buchhändler. Über die Jahre hat das Unternehmen sein Angebot auf eine breite Palette von Produkten und Dienstleistungen ausgeweitet. Amazon ist heute nicht nur der größte Online-Händler der Welt, sondern zählt auch zu den führenden Unternehmen im Cloud-Computing (AWS) und dominiert den Markt für E-Books und E-Reader (Kindle). Bei all dem Erfolg wird jedoch häufig übersehen, dass die Entwicklung des Unternehmens auch geprägt war von Produkten, die sich nicht am Markt etablieren konnten und daher wieder eingestellt wurden. So konnte das Amazon Fire Phone nie im Wettbewerb mit Apple oder Samsung mithalten. Auch der Versuch mit einem Online-Auktionsmarkt eBay Konkurrenz zu machen, scheiterte und wurde wieder aufgegeben. Gleiches passierte mit den Versuchen ein eigenes Reiseportal oder Zahlungssystem zu etablieren. Nicht trotz, sondern genau wegen der zahlreichen Adjustierungen in der strategischen Ausrichtung zählt Amazon heute zu einem der größten und erfolgreichsten Unternehmen weltweit. Amazon hat sich immer wieder den veränderten Bedürfnissen und Anforderungen der Kunden und den Marktgegebenheiten angepasst. Wichtig war, dass Amazon immer an seinem Grundprinzip festgehalten hat: Der Kunde steht im Mittelpunkt. Natürlich sind wir nicht mit Amazon zu vergleichen. Ein Anpassen der strategischen Ausrichtung ist aber sehr wohl auf uns übertragbar. Schließlich wollen wir unseren Kunden bestmögliche Produkte und Services bieten. Um diesem Anspruch gerecht zu werden, richten wir Entscheidungen vor allem am langfristigen Kundennutzen aus.
Anlegerziele im Mittelpunkt
Als wir Anfang/Mitte 2017 die Entscheidung getroffen haben einen Fonds mit einer ausschüttenden Dividendenstrategie aufzulegen, hat diese Entscheidung perfekten Sinn ergeben. Damals lagen die Leitzinsen bei null Prozent und die Inflation war auf einem niedrigen Niveau, mit fallender Tendenz. Eine passive Einkommensstrategie mit Aktien war eine hervorragende Alternative, da man im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere keine Zinsen generieren konnte. Daher haben wir, nicht zuletzt für uns selbst, den Alpha Star Dividendenfonds aufgelegt. Es gibt auch keinen Zweifel daran, dass die Ausschüttungs-Strategie aufgegangen ist. Über 22 Quartale hinweg wurden Ausschüttungen von jeweils mindestens 1% vorgenommen. Insgesamt wurden 28,9% an Ausschüttungsrendite generiert. Die soliden Bilanzen und starken Marktpositionen der Unternehmen haben diese Ausschüttungen gut ermöglicht. Wenngleich diese Ausschüttungsstrategie einzigartig in der deutschen Fondslandschaft war und ist, gibt es für uns schlagkräftige Argumente die Dividendenstrategie zu beenden und durch die Verschmelzung auf den Alpha Star Aktien den Fokus zukünftig nur auf eine Strategie zu legen, mit der in Aktien des deutschsprachigen Raums investiert wird.
Marktlage hat sich verändert
Mit der starken Inflation und den im Zuge dessen deutlich gestiegenen Zinsen lässt sich heute ein passives Einkommen in vergleichbarer Höhe mit Produkten generieren, die deutlich weniger schwanken als Aktien. Selbst wenn die Inflation weiter rückläufig sein wird und sich auf ein „Normalmaß“ einpendelt, haben Dividenden als Quelle für Einkommensstrategien deutlich an Bedeutung verloren und werden voraussichtlich in den kommenden Jahren weniger bedeutend sein. Für Anleger, die auf Einkommen aus sind, ist es daher deutlich besser auf andere Anlageklassen zu setzen als auf Dividenden. Zudem sehen wir uns Ihnen gegenüber verpflichtet eine optimale Rendite zu erreichen. Mit einer langfristig erhöhten Inflation ist es für Unternehmen noch bedeutender geworden Wachstum zu generieren, um adäquate Realrenditen (nach Abzug der Inflation) zu ermöglichen. Um das zu erreichen, müssen Unternehmen ihre Gewinne in neues Wachstum investieren. Per Definition können Dividendenaktien weniger reinvestieren, weil große Teile als Dividenden an Aktionäre ausgekehrt werden. Entsprechend erwarten wir, dass es für ausschüttungsstarke Unternehmen schwer werden wird Wachstum zu generieren, das gute Realrenditen ermöglicht.
Renditen waren nicht optimal
Wenngleich der Fokus auf den regelmäßigen Ausschüttungen lag, konnte der Dividendenfonds nie an die Renditen des Aktienfonds heranreichen. Auch wenn man argumentieren kann, dass ein geringer Renditenachteil von 1-2% pro Jahr wegen des Ausschüttungsfokus akzeptabel wäre (so wie in den vergangenen 3 Jahren gesehen), erwarten wir jedoch, dass der Unterschied aus den oben genannten Gründen der Reinvestitionsdefizite von Dividendenaktien in Zukunft noch stärker ausfallen wird. Das ist aus unserer Sicht nicht vereinbar mit unserem renditeorientierten Ansatz. Anleger sind vor diesem Hintergrund je nach individueller Zielsetzung entweder mit dem renditestärkeren Ansatz des Alpha Star Aktienfonds oder mit einer Einkommensstrategie in anderen Anlageklassen besser bedient.
Verstärkter Fokus
Natürlich erfolgen die beschriebenen Marktveränderungen nicht über Nacht, sondern in einem Prozess über mehrere Jahre – ohne dass man die Veränderungen in Echtzeit beobachten kann. Man kann dem Gras nicht beim Wachsen zusehen. Diese Veränderungen haben jedoch dazu geführt, dass sich die Portfolios von Aktien- und Dividendenfonds über die Zeit stark angeglichen haben. Waren beide Portfolios 2017 noch sehr verschieden, bestehen heute über 50% Überschneidungen. Nur so war es auch möglich das beide Fonds in den vergangenen drei Jahren weitgehend parallel verlaufen sind. Andererseits ist es auch so, dass sich unser Verständnis für den deutschsprachigen Aktienmarkt über die letzten 5 Jahre weiterentwickelt hat. Wir haben gelernt, viele Erfahrungen gesammelt und entsprechend hat sich der Analyseprozess gewandelt. Grundsätzlich ist Investieren ein kontinuierlicher Lernprozess. In der Konsequenz sind Aktien- und Dividendenfonds heute so ähnlich zueinander, dass wir auch aus diesem Grund die Verschmelzung für sinnvoll erachten. Durch die Verschmelzung werden Kräfte gebündelt und der Fokus voll auf das ausgerichtet, wofür Alpha Star steht, nämlich in die 20 besten Unternehmen einer Region zu investieren. Mit dem Alpha Star Aktien geschieht das in Zukunft für den DACH-Raum und mit dem Alpha Star Europa auf den europäischen Markt.
Fazit
Wenngleich es schmerzhaft ist, macht es manchmal Sinn einen Schlussstrich zu ziehen und die Rahmenbedingungen neu zu setzen, um für zukünftige Herausforderungen gewappnet zu sein. Alpha Star hat den klaren Anspruch für alle Anleger eine optimale Rendite zu erwirtschaften. Mit der fokussierten Ausrichtung auf den DACH-Raum und Europa mit jeweils einem Fonds sind diese Voraussetzungen gegeben. Energien können nun klarer kanalisiert werden, vor allem vor dem Hintergrund der veränderten Marktbedingungen. Das ist zum Vorteil aller Anleger und ein wichtiger Schritt, um die Alpha Star-Fonds auch in Zukunft unter den renditestärksten Produkten am Markt zu etablieren. Vor diesem Hintergrund freue ich mich auf weitere erfolgreiche Jahre, in denen wir gemeinsam in den innovativen Mittelstand des deutschsprachigen Raums und Europas investieren.