Durchschnittliche Gewinnsteigerung der Depotunternehmen um 16 %
Im letzten Monat haben wir an dieser Stelle die These aufgestellt, dass wir uns bereits mitten in der Phase befinden könnten, in der sich die Bugwelle bei Mittelstandsaktien unterschwellig aufbaut. Auch im März haben sich die Indizes der großen Werte sehr gut entwickelt. Die Aktien kleinerer Unternehmen konnten diese Dynamik noch nicht ganz widerspiegeln. Die positiven Signale nehmen jedoch weiter zu.
So ist zu beobachten, dass die Handelsumsätze mit Aktien mittelgroßer Unternehmen bereits wieder steigen. Im vergangenen Jahr war die Handelsaktivität bei Small Caps vor dem Hintergrund der stark gestiegenen Zinsen deutlich zurückgegangen, was auch die verhaltene Kursentwicklung erklärt. Aus diesem Winterschlaf scheinen die Aktien nun zunehmend zu erwachen. Lag beispielsweise das durchschnittliche Handelsvolumen unseres Depottitels IVU in den letzten 250 Handelstagen bei rund 40.000 € pro Tag, so hat es sich in der letzten Handelswoche im März auf 110.000 € pro Tag fast verdreifacht. Auch bei einem unserer jüngsten Depotzugänge, ZEAL Network, hat sich das Handelsvolumen von 100.000 € pro Tag in den letzten 250 Tagen auf 440.000 € pro Tag in der letzten Märzwoche vervierfacht.
Die Volumensteigerungen gingen an einigen Stellen bereits mit entsprechenden Kurssteigerungen einher, wenn auch noch nicht bei allen Titeln und in der Breite. Hintergrund der Volumensteigerungen sind wiederum die anhaltend guten Gewinnsteigerungen der Unternehmen, was, wie wir immer wieder betonen, langfristig DAS entscheidende Element ist.
Mit Blick auf die Zahlen unserer Portfoliounternehmen hat die jüngste Berichtssaison erneut die hohe Qualität unserer Unternehmen bestätigt. Während das Umsatzwachstum der Titel im Alpha Star Aktienfonds im vergangenen Jahr bei durchschnittlich 11 % lag, wuchsen die Gewinne sogar überproportional um 16 %. Dies zeigt nicht nur, dass unsere Unternehmen in einem schwierigen Umfeld weiterhin zweistellig wachsen konnten, sondern auch, dass sie gleichzeitig ihre Profitabilität verbessert haben.
Das ist hochinteressant und wichtig, denn in der Phase der hohen Inflation des vergangenen Jahres ist es keine Selbstverständlichkeit, die Gewinnmargen zu steigern. Dies ist nur möglich, wenn es gelingt, die höheren Kosten über Preiserhöhungen an die Kunden weiterzugeben. Dies wiederum funktioniert nur dann, wenn man über eine starke Marktposition und damit über die Preissetzungsmacht verfügt. Die meisten unserer Depotgesellschaften können mit Fug und Recht behaupten, über eine marktbeherrschende Stellung zu verfügen, und haben dies auch mit ihren Zahlen belegt.
Im Detail wird das Bild noch deutlicher. Fast die Hälfte der Unternehmen im Alpha Star Aktienfonds konnte im Jahr 2023 ein Gewinnwachstum von mehr als 10 % vorweisen. Fast jedes fünfte Unternehmen steigerte seine Profitabilität sogar um mehr als 30 %. Lediglich zwei Unternehmen mussten Gewinnrückgänge hinnehmen (secunet, VAT). Diese sind jedoch durch zyklische Schwankungen (VAT) und Investitionsoffensiven (secunet) gut erklärbar, und beide Unternehmen werden 2024 mit hoher Wahrscheinlichkeit wieder höhere Gewinne ausweisen.
Auch die Ausblicke unserer Depotwerte für das laufende Jahr sind im Übrigen überzeugend. Fast alle Unternehmen erwarten für 2024 weiter steigende Umsätze und Gewinne! Wir gehen derzeit davon aus, dass wir auch 2024 zweistellige Wachstumsraten bei den wichtigsten Kennzahlen sehen werden.